147 投資の集まる「経済の形」とは

12/19/2021 06/21/2022 ogawa-tech

1. 海外から投資の集まる東欧諸国

前回は、ヨーロッパ諸国の家計、企業、政府、金融機関、海外の主体ごとの純金融資産を見る事で、「経済の形」を可視化してみました。
今回はもう少し別な国々についても眺めてみましょう。

図1 ポーランド純金融資産
(OECD 統計データより)

図2 ハンガリー純金融資産
(OECD 統計データより)

図1はポーランド、図2はハンガリーのグラフです。
家計、企業、政府、金融機関、海外の経済主体ごとの純金融資産をグラフ化しています。

特徴的なのは海外の存在感ですね。
家計に相応に近いレベルで海外の純金融資産がプラスです。
それに伴って、企業と政府の純金融負債が増大していますね。

海外からの投資が集まりつつ、政府と企業が純金融負債を増やしながら、家計の純金融資産が増加している状況のようです。
ポーランドもハンガリーも途中から海外の純金融資産の増加が停滞しています。

特にハンガリーでは顕著ですが、海外の純金融資産が停滞した半面、企業の純金融負債が増えていますね。

企業が自力で純金融負債を増やし、事業を拡大し始めている、という解釈ができるかもしれません。
先進国の中では経済発展中の典型的な経済の形と言えるかもしれませんね。

2. 物価水準の高い国々

OECDで特に物価水準の高いスイスやルクセンブルクの経済の形も見てみましょう。
この両国は1人あたりGDPや、平均所得が高い国でもありますね。

図3 スイス純金融資産推移
(OECD 統計データより)

図4 ルクセンブルク純金融資産推移
(OECD 統計データより)

図3はスイス、図4はルクセンブルクのグラフです。

両国は少し傾向は違いますが、海外の純金融資産が大きくマイナスな点が特徴的ですね。
スイスは企業と同水準くらいの推移ですし、ルクセンブルクに至っては2010年頃まで主たる純金融負債を負う存在だったようです。

スイスは企業と海外が相応に分け合って純金融負債を増やしています。政府はほぼゼロですね。

ルクセンブルクは2010年頃から経済の形が変化しているようです。
純金融負債を増やす主体が、海外から企業に移っているようですね。
ルクセンブルクは税率の低い国として有名なようですが、政府の純金融資産が大きくプラスです。
また、外国資本が大きく入って工業国化していると言われますが、恐らく政府がそれ以上に海外への金融投資をしている国でもあるのかもしれませんね。

2019年に急激に企業の純金融負債が増え、金融機関の純金融資産が増えています。
先進国の中でも少し異質な国と言えそうですね。