166 生産資産で見る経済の特徴 - 生産資産残高の推移

1. アメリカの生産資産

前回までは、住宅、機械設備、その他の建物・構築物などの生産資産について、1人あたりのドル換算値を比較してきました。
日本はいずれの生産資産についても、1990年代後半までは非常に高い水準を保っていましたが、その後は停滞しています。

停滞が続く中で、国際的な水準も低下していき、住宅は今や先進国下位、機械・設備は中程度、その他の建物・構築物は平均よりやや上といった水準となっています。

日本の場合は、GDPが停滞していて、このような生産資産への投資(フロー)となる総固定資本形成も停滞しています。
建造物などの生産資産は、耐用年数が定められていて、年々その価値が目減りしていきますね。
減耗分よりも投資による追加分が少ないと、その蓄積である生産資産も減少していきます。
今回は、各国の通貨ベースでの推移を見ることで、生産資産が増えているのか、減っているのかという部分に着目してみたいと思います。

図1 生産資産 推移 アメリカ
(OECD 統計データ より)

図1が、アメリカの生産資産の推移を示したグラフです。

全体的に右肩上がりである事がわかりますね。

住宅と一般建造物が概ね同じくらいの水準です。

住宅は2006年ころから変調が始まり、2009年を底にしてまた上昇基調ですね。
リーマンショックの発端である住宅バブルの状況が垣間見れます。

2009年にはその他の建物・構築物と機械・設備が減少に転じています。
リーマンショックの影響と考えてよさそうですね。

各生産資産の1997年からの変化量は次の通りです。

アメリカ 生産資産 成長率
1997年→2018年
2.8倍： 住宅
2.0倍： 機械・設備
2.9倍： その他の建物・構築物
2.8倍： 知的財産生産物
(2.5倍： GDP)

2. カナダの生産資産

続いて、カナダの生産資産です。

図2 生産資産 推移 カナダ
(OECD 統計データ より)

3. イギリスの生産資産

次はイギリスの生産資産です。

図3 生産資産 推移 イギリス
(OECD 統計データ より)

図2がカナダ、図3がイギリスのグラフです。
両国ともG7の中ではGDPの成長も大きい国です。

アメリカ同様両国とも住宅とその他の建物・構築物が近い水準で、大きく成長している事がわかります。

一方で、機械・設備は水準も小さく、成長率も高くなさそうですね。

カナダ 生産資産 成長率
1997年→2019年
3.6倍： 住宅
1.8倍： 機械・設備
3.4倍： その他の建物・構築物
3.4倍： 知的財産生産物
(2.5倍： GDP)

イギリス 生産資産 成長率
1997年→2019年
3.3倍： 住宅
1.6倍： 機械・設備
3.2倍： その他の建物・構築物
2.7倍： 知的財産生産物
(2.3倍： GDP)

各国ともこの20年程度にこれだけの資産を増大させていることになります。
これらの国はGDPの成長率も高い事がわかります。

4. ドイツの生産資産

同様に、ドイツの生産資産の推移を見てみましょう。

図4 生産資産 推移 ドイツ
(OECD 統計データ より)

図4がドイツのグラフです。

ドイツ生産資産 成長率
1997年→2019年
1.9倍： 住宅
1.6倍： 機械・設備
1.6倍： その他の建物・構築物
2.4倍： 知財製品
(1.8倍： GDP)

5. フランスの生産資産

次はフランスです。

図5 生産資産 推移 フランス
(OECD 統計データ より)

図5がフランスのグラフです。
フランスはその他の建物・構築物よりも住宅の方がかなり大きな規模となるようです。

フランス 生産資産 成長率
1997年→2019年
2.4倍： 住宅
1.8倍： 機械・設備
2.1倍： その他の建物・構築物
2.3倍： 知的財産生産物
(1.9倍： GDP)

6. イタリアの生産資産

続いてイタリアの生産資産です。

図6 イタリア 生産資産 推移
(OECD 統計データ より)

図6はイタリアのグラフです。

イタリアは2011年あたりから変調がありますね。
フロー面もリーマンショックから大きく停滞している国です。

イタリア 生産資産 成長率
2000年→2019年(住宅、GDPは1997年→2019年)
2.0倍： 住宅
1.4倍： 機械・設備
1.7倍： その他の建物・構築物
1.9倍： 知的財産生産物
(1.6倍： GDP)

7. 韓国の生産資産

G7以外の国についても見てみましょう。

図7 生産資産 推移 韓国
(OECD 統計データ より)

図7は韓国のグラフです。

韓国は極めて高い成長率を誇っています。
特にその他の建物・構築物の規模も成長率も大きい事に驚きますね。

韓国 生産資産 成長率
1997年→2019年
5.5倍： 住宅
2.9倍： 機械・設備
5.2倍： その他の建物・構築物
8.4倍： 知的財産生産物
(3.5倍： GDP)

8. スウェーデンの生産資産

北欧の代表格であるスウェーデンのデータです。

図8 生産資産 推移 スウェーデン
(OECD 統計データ より)

図8はスウェーデンのグラフです。
北欧のスウェーデンも非常に高い成長をしていますね。

スウェーデン 生産資産 成長率
1997年→2019年
3.6倍： 住宅
2.7倍： 機械・設備
3.0倍： その他の建物・構築物
2.8倍： 知的財産生産物
(2.5倍： GDP)

9. 日本の生産資産

それでは、改めて日本のグラフも見てみましょう。

図9 生産資産 推移 日本
(OECD 統計データ より)

図9が日本のグラフです。

他国と比較して、全体の中でのその他の建物・構築物の水準が極端に高いという特徴があります。
また、他の国と比べれば全体的に停滞している事がわかりますね。

住宅は1997年あたりから、機械・設備は1992年あたりから停滞しているように見えます。
このあたりのタイミングもGDP総固定資本形成の停滞タイミングと一致します。

一方、その他の建物・構築物は緩やかな増加が続いていますね。
その他の建物・構築物へのフローも他と同様に減少しているはずですが、ストック面では増大しています。
恐らく、構築物の耐用年数は総じて長いはずですので、資産価値を蓄積しやすいという特徴が出ているのかもしれません。

日本 生産資産 成長率
1997年→2018年
1.0倍： 住宅
0.9倍： 機械・設備
1.2倍： その他の建物・構築物
1.5倍： 知的財産生産物
(1.0倍： GDP)

機械・設備は増えるどころかむしろやや減少しているというのが、とても印象的です。
フロー面の成長が止まれば、当然ストック面も停滞するというのが良くわかりますね。

10. 生産資産の特徴

今回は、各国の生産資産について、項目別に自国通貨ベースでの推移をご紹介しました。

他の主要先進国では、住宅とその他の建物・構築物が相応の水準で推移しています。
日本は、その他の建物・構築物がかなり多く、住宅が相対的に少ないという特徴がありそうです。

また、基本的に他国は生産資産の残高がどの項目も増え続けていますが、日本は停滞気味です。

特に、機械・設備はやや目減りしている事も他国とは異なる点のようです。

日本は、GDPのうち消費は増えていますが、投資が減っています。
フローである投資が減れば、蓄積した生産資産も停滞するという事が良くわかりますね。

1990年代に蓄積した生産資産の価値が、相対的に減少している事にもなると思います。

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