166 生産資産で見る経済の特徴 - 生産資産残高の推移

1. アメリカの生産資産

前回までは、住宅、機械設備、その他の建物・構築物などの生産資産について、1人あたりのドル換算値を比較してきました。
日本はいずれの生産資産についても、1990年代後半までは非常に高い水準を保っていましたが、その後は停滞しています。

停滞が続く中で、国際的な水準も低下していき、住宅は今や先進国下位、機械・設備は中程度、その他の建物・構築物は平均よりやや上といった水準となっています。

日本の場合は、GDPが停滞していて、このような生産資産への投資(フロー)となる総固定資本形成も停滞しています。
建造物などの生産資産は、耐用年数が定められていて、年々その価値が目減りしていきますね。
減耗分よりも投資による追加分が少ないと、その蓄積である生産資産も減少していきます。
今回は、各国の通貨ベースでの推移を見ることで、生産資産が増えているのか、減っているのかという部分に着目してみたいと思います。

図1 生産資産 推移 アメリカ
(OECD 統計データ より)

図1が、アメリカの生産資産の推移を示したグラフです。

全体的に右肩上がりである事がわかりますね。

住宅と一般建造物が概ね同じくらいの水準です。

住宅は2006年ころから変調が始まり、2009年を底にしてまた上昇傾向です。
リーマンショックと関連する住宅バブルの様子が窺えます。

2009年にはその他の建物・構築物と機械・設備が減少に転じています。
リーマンショックの影響と考えてよさそうですね。

各生産資産の1997年からの変化量は次の通りです。

アメリカ 生産資産 成長率
1997年→2018年
2.8倍： 住宅
2.0倍： 機械・設備
2.9倍： その他の建物・構築物
2.8倍： 知的財産生産物
(2.5倍： GDP)

2. カナダの生産資産

続いて、カナダの生産資産です。

図2 生産資産 推移 カナダ
(OECD 統計データ より)

図2がカナダの生産資産です。

どの資産も順調に増加している様子がわかります。

アメリカと異なり、リーマンショックの影響はほとんど見られません。

カナダ 生産資産 成長率
1997年→2019年
3.6倍： 住宅
1.8倍： 機械・設備
3.4倍： その他の建物・構築物
3.4倍： 知的財産生産物
(2.5倍： GDP)

3. イギリスの生産資産

次はイギリスの生産資産です。

図3 生産資産 推移 イギリス
(OECD 統計データ より)

図3がイギリスのグラフです。
両国ともG7の中ではGDPの成長も大きい国です。

アメリカ同様両国とも住宅とその他の建物・構築物が近い水準で、大きく成長している事がわかります。

一方で、機械・設備は水準も小さく、成長率も高くなさそうですね

その他の建物・構築物でリーマンショックの影響とみられる減少が確認できますが、その後は順調に増加しているようです。

イギリス 生産資産 成長率
1997年→2019年
3.3倍： 住宅
1.6倍： 機械・設備
3.2倍： その他の建物・構築物
2.7倍： 知的財産生産物
(2.3倍： GDP)

イギリス、カナダはG7の中では人口が増え、GDPの成長率も高い国です。

4. ドイツの生産資産

同様に、ドイツの生産資産の推移を見てみましょう。

図4 生産資産 推移 ドイツ
(OECD 統計データ より)

図4がドイツのグラフです。

ドイツ生産資産 成長率
1997年→2019年
1.9倍： 住宅
1.6倍： 機械・設備
1.6倍： その他の建物・構築物
2.4倍： 知財製品
(1.8倍： GDP)

5. フランスの生産資産

次はフランスです。

図5 生産資産 推移 フランス
(OECD 統計データ より)

図5がフランスのグラフです。
フランスはその他の建物・構築物よりも住宅の方がかなり大きな規模となるようです。

フランス 生産資産 成長率
1997年→2019年
2.4倍： 住宅
1.8倍： 機械・設備
2.1倍： その他の建物・構築物
2.3倍： 知的財産生産物
(1.9倍： GDP)

6. イタリアの生産資産

続いてイタリアの生産資産です。

図6 イタリア 生産資産 推移
(OECD 統計データ より)

図6はイタリアのグラフです。

イタリアは2011年あたりから変調がありますね。
フロー面もリーマンショックから大きく停滞している国です。

イタリア 生産資産 成長率
2000年→2019年(住宅、GDPは1997年→2019年)
2.0倍： 住宅
1.4倍： 機械・設備
1.7倍： その他の建物・構築物
1.9倍： 知的財産生産物
(1.6倍： GDP)

7. 韓国の生産資産

G7以外の国についても見てみましょう。

図7 生産資産 推移 韓国
(OECD 統計データ より)

図7は韓国のグラフです。

韓国は極めて高い成長率を誇っています。
特にその他の建物・構築物の規模も成長率も大きい事に驚きますね。

韓国 生産資産 成長率
1997年→2019年
5.5倍： 住宅
2.9倍： 機械・設備
5.2倍： その他の建物・構築物
8.4倍： 知的財産生産物
(3.5倍： GDP)

8. スウェーデンの生産資産

北欧の代表格であるスウェーデンのデータです。

図8 生産資産 推移 スウェーデン
(OECD 統計データ より)

図8はスウェーデンのグラフです。
北欧のスウェーデンも非常に高い成長をしていますね。

スウェーデン 生産資産 成長率
1997年→2019年
3.6倍： 住宅
2.7倍： 機械・設備
3.0倍： その他の建物・構築物
2.8倍： 知的財産生産物
(2.5倍： GDP)

9. 日本の生産資産

それでは、改めて日本のグラフも見てみましょう。

図9 生産資産 推移 日本
(OECD 統計データ より)

図9が日本のグラフです。

他国と比較して、全体の中でのその他の建物・構築物の水準が極端に高いという特徴があります。
また、他の国と比べれば全体的に停滞している事がわかりますね。

住宅は1997年あたりから、機械・設備は1992年あたりから停滞しているように見えます。
このあたりのタイミングもGDP総固定資本形成の停滞タイミングと一致します。

一方、その他の建物・構築物は緩やかな増加が続いていますね。
その他の建物・構築物へのフローも他と同様に減少しているはずですが、ストック面では増大しています。
恐らく、構築物の耐用年数は総じて長いはずですので、資産価値を蓄積しやすいという特徴が出ているのかもしれません。

日本 生産資産 成長率
1997年→2018年
1.0倍： 住宅
0.9倍： 機械・設備
1.2倍： その他の建物・構築物
1.5倍： 知的財産生産物
(1.0倍： GDP)

機械・設備は増えるどころかむしろやや減少しているというのが、とても印象的です。
フロー面の成長が止まれば、当然ストック面も停滞するというのが良くわかりますね。

10. 生産資産の特徴

今回は、各国の生産資産について、項目別に自国通貨ベースでの推移をご紹介しました。

他の主要先進国では、住宅とその他の建物・構築物が相応の水準で推移しています。
日本は、その他の建物・構築物がかなり多く、住宅が相対的に少ないという特徴がありそうです。

また、基本的に他国は生産資産の残高がどの項目も増え続けていますが、日本は停滞気味です。

特に、機械・設備はやや目減りしている事も他国とは異なる点のようです。

日本は、GDPのうち消費は増えていますが、投資が減っています。
フローである投資が減れば、蓄積した生産資産も停滞するという事が良くわかりますね。

1990年代に蓄積した生産資産の価値が、相対的に減少している事にもなると思います。

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