166 「生産資産」で見る経済の特徴

12/19/2021 11/16/2022 ogawa-tech

1. 資産が増え続けるアメリカ、イギリス

前回までは、住宅、機械設備、一般建造物などの生産資産について、1人あたりのドル換算値を比較してきました。
日本はいずれの生産資産についても、1990年代後半までは非常に高い水準を保っていましたが、その後は停滞しています。

停滞が続く中で、国際的な水準も低下していき、住宅は今や先進国下位、機械設備は中程度、一般建造物は平均よりやや上といった水準となっています。

日本の場合は、GDPが停滞していて、このような生産資産のフロー面となる総固定資本形成も停滞しています。
建造物などの生産資産は、耐用年数が定められていて、年々その価値が目減りしていきますね。
その目減り分よりも、フローによる追加分が少ないと、その蓄積である生産資産も減少していきます。
今回は、各国の通貨ベースでの推移を見ることで、生産資産が増えているのか、減っているのかという部分に着目してみたいと思います。

図1 生産資産推移アメリカ
(OECD 統計データより)

図1が、アメリカの生産資産の推移を示したグラフです。

全体的に右肩上がりである事がわかりますね。

住宅と一般建造物が概ね同じくらいの水準です。

住宅は2006年ころから変調が始まり、2009年を底にしてまた上昇基調ですね。
リーマンショックの発端である住宅バブルの発生と崩壊の状況が垣間見れます。

2009年には一般建造物と機械設備が減少に転じています。
リーマンショックの影響と考えてよさそうですね。

各生産資産の1997年からの変化量は次の通りです。

アメリカ生産資産成長率
1997年→2018年
2.8倍：住宅
2.0倍：機械設備
2.9倍：一般建造物
2.8倍：知財製品
(2.5倍： GDP)

図2 生産資産推移カナダ
(OECD 統計データより)

図3 生産資産推移イギリス
(OECD 統計データより)

図2がカナダ、図3がイギリスのグラフです。
両国ともG7の中ではGDPの成長も大きい国です。

アメリカ同様両国とも住宅と一般建造物が近い水準で、大きく成長している事がわかります。

一方で、機械設備は水準も小さく、成長率も高くなさそうですね。

カナダ生産資産成長率
1997年→2019年
3.6倍：住宅
1.8倍：機械設備
3.4倍：一般建造物
3.4倍：知財製品
(2.5倍： GDP)

イギリス生産資産成長率
1997年→2019年
3.3倍：住宅
1.6倍：機械設備
3.2倍：一般建造物
2.7倍：知財製品
(2.3倍： GDP)

各国ともこの20年程度にこれだけの資産を増大させていることになります。
これらの国はGDPの成長率も高い事がわかります。

2. 低成長な各国の資産

同様に、G7の中で比較的低成長なドイツ、フランス、イタリアについても生産資産の推移を見てみましょう。

図4 生産資産推移ドイツ
(OECD 統計データより)

図4がドイツのグラフです。

ドイツ生産資産成長率
1997年→2019年
1.9倍：住宅
1.6倍：機械設備
1.6倍：一般建造物
2.4倍：知財製品
(1.8倍： GDP)

図5 生産資産推移フランス
(OECD 統計データより)

図5がフランスのグラフです。
フランスは一般建造物よりも住宅の方がかなり大きな規模となるようです。

フランス生産資産成長率
1997年→2019年
2.4倍：住宅
1.8倍：機械設備
2.1倍：一般建造物
2.3倍：知財製品
(1.9倍： GDP)

図6 イタリア生産資産推移
(OECD 統計データより)

図6はイタリアのグラフです。

イタリアは2011年あたりから変調がありますね。
フロー面もリーマンショックから大きく停滞している国です。

イタリア生産資産成長率
2000年→2019年(住宅、GDPは1997年→2019年)
2.0倍：住宅
1.4倍：機械設備
1.7倍：一般建造物
1.9倍：知財製品
(1.6倍： GDP)

3. 成長著しい韓国は資産も激増

G7以外の国についても見てみましょう。

図7 生産資産推移韓国
(OECD 統計データより)

図7は韓国のグラフです。

韓国は極めて高い成長率を誇っています。
特に一般建造物の規模も成長率も大きい事に驚きますね。

韓国生産資産成長率
1997年→2019年
5.5倍：住宅
2.9倍：機械設備
5.2倍：一般建造物
8.4倍：知財製品
(3.5倍： GDP)

図8 生産資産推移スウェーデン
(OECD 統計データより)

図8はスウェーデンのグラフです。
北欧のスウェーデンも非常に高い成長をしていますね。

スウェーデン生産資産成長率
1997年→2019年
3.6倍：住宅
2.7倍：機械設備
3.0倍：一般建造物
2.8倍：知財製品
(2.5倍： GDP)

4. ストックも停滞が続く日本

それでは、改めて日本のグラフも見てみましょう。

図9 生産資産推移日本
(OECD 統計データより)

図9が日本のグラフです。

他の国と比べれば明らかに停滞している事がわかりますね。

住宅は1997年あたりから、機械設備は1992年あたりから停滞しているように見えます。
このあたりのタイミングもGDP総固定資本形成の停滞タイミングと一致します。

一方、一般建造物は緩やかな増加が続いていますね。
一般建造物へのフローも他と同様に減少しているはずですが、ストック面では増大しています。
恐らく、一般建造物の耐用年数は総じて長いはずですので、資産価値を蓄積しやすいという特徴が出ているのかもしれません。
さらに、日本の場合他国と比べると、全体の中での一般建造物の水準が極端に高いという特徴がありそうです。

日本生産資産成長率
1997年→2018年
1.0倍：住宅
0.9倍：機械設備
1.2倍：一般建造物
1.5倍：知財製品
(1.0倍： GDP)

機械設備は増えるどころかむしろ減少しているというのが、とても印象的です。
フロー面の成長が止まれば、当然ストック面も停滞するというのが良くわかりますね。

蓄積した資産が、停滞によりその価値を相対的に減じているというのが、今の日本の姿と思います。
このまま停滞が続けば、さらに加速的に世界の中での存在価値が低下していくように思います。

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